本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但(dàn)基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要(yào)从事半导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服(fú)务(wù)，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国(guó)大陆(lù)收(shōu)入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能第三(sān)大的(de)纯(chún)晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产业(yè)发展规(guī)划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年(nián)依靠(kào)收入和产品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下(xià)游面板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲(xián)置后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营(yíng)医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未(wèi)来主(zhǔ)要(yào)看(kàn)扩(kuò)张，也(yě)要小心政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国企医(yī)院(yuàn)（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设(shè)计、研发(fā)和(hé)生产及涂布(bù)技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布是(shì)继制备(bèi)正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后的(de)下一道(dào)工(gōng)序，是锂(lǐ)电池(chí)生(shēng)产前段工序的(de)核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯特(tè)产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一(yī)步，但行业基(jī)本见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的(de)一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩(jì)压(yā)力巨(jù)大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块封装的(de)代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向下延伸到模(mó)组封装，为(wèi)国内外客户提供一站式(shì)代工解(jiě)决(jué)方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等(děng)领域的(de)半导体产品公司提(tí)供(gōng)完整(zhěng)生产制(zhì)造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出(chū)头了（资本(běn)支出高(gāo)峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些(xiē)已经规模化完(wán)成(chéng)有利润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际(jì)，未来(lái)还有可能(néng)面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分(fēn)散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分(fēn)散(sàn)染料为(wèi)主，主要(yào)用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色(sè)和印(yìn)花，经分(fēn)散染料印(yìn)染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用(yòng)途(tú)广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品(pǐn)牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车(chē)主要面向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服(fú)务领域在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(yù)的数(shù)智(zhì)化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及(jí)专业(yè)服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随(suí)着(zhe)人(rén)均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企(qǐ)营(yíng)销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研(yán)发，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力(lì)工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技术(shù)服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收入和利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网和(hé)地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的国(guó)家电网，本质(zhì)上(shàng)是工程(chéng)类企业，设备施工业务(wù)，所(suǒ)以(yǐ)应收(shōu)款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备(bèi)全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计(jì)能力和集成化模组研发能(néng)力(lì)，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力为(wèi)核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(néng)力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无线通信射频(pín)前(qián)端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公(gōng)司，但即便(biàn)这样，估(gū)值(zhí)却一路上升到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家(jiā)主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供(gōng)应(yīng)国内(nèi)军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖(hú)已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年(nián)后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没有(yǒu)回到(dào)20年，且(qiě)关联(lián)交(jiāo)易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于(yú)这种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供商，主要为移动互联网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物(wù)联(lián)网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决(jué)方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需求提供定制化(huà)的运(yùn)营(yíng)支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合型中(zhōng)间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利模式(shì)是获得(dé)购(gòu)销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量(liàng)的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖视频会员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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