编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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