4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(s说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思hǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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