金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资(zī)本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡(dù)并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分(fēn)别(bié)是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提(tí)供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香型(xíng)白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率的直(zhí)接原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的(de)广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖(hú)南醴陵的(de)一(yī)个(gè)普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他升至(zhì)新(xīn)华联集团(tuán)董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的日子越来(lái)越(yuè)难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一(yī)种新模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销(xiāo)的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢(lú)担任金六福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速(sù)成为国(guó)民(mín)白酒，高峰期(qī)一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉(shè)足(zú)金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长(zhǎng)的(de)内(nèi)卷时代，并且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度(dù)看趋(qū)势，真正的高端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次(cì)高端(duān)库存仍(réng)未消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上(shàng)市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速放缓和进一(yī)步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三(sān)是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分劳(láo)动人口从农村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一组各价(jià)格带(dài)白(bái)酒节前和节后的终端进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么