随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了(le)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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