昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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