分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学、人(rén)员及系(xì)统(tǒng)配(pèi)置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎(shú)管理等(děng)多方(fāng)面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励(lì)等不(bù)得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格(gé)的(de)同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎(sh三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学èn)确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预(yù)案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对(duì)于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的(de)货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背(bèi)书(shū)因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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