一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的(充电宝100wh等于多少毫安de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持充电宝100wh等于多少毫安有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu充电宝100wh等于多少毫安)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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