金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之前的最后一(yī)个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的(de)白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度(dù)打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个(gè)种植周(z希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高hōu)期(qī)，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南(nán)地区外(wài)，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要(yào)产糖国之(zhī)一(yī)，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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