尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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