5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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