金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数投放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位。

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