个(gè)人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

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　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(gum6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸ó)区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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