“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考20学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分18至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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