5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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