北京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球(qiú)各(gè)地的(de)投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁荣(róng)发(fā)展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shà颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳(shū)理，选出(chū)了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标(biāo)，且出(chū)于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用电器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业(yè)的(de)5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差距(jù)最(zuì)大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍(réng)是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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