美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众议院通(tōng)过了一(yī)项关(guān)于联邦(bāng)政府债务(wù)上限(xiàn)和预算的法案(àn)，隔日参议院(yuàn)通过(guò)，根(gēn)据法案政府开(kāi)支将受到上限制约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据(jù)美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目前美(měi)国(guó)联邦债务(wù)规模约(yuē)为31.46万(wàn)亿美元，占(zhàn)其国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相(xiāng)当(dāng)于每(měi)个美国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债务违(wéi)约，但债(zhài)务上限危机仍可从市场(chǎng)预期、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)《中国基金报》记者表(biǎo)示，在目前美国(guó)债(zhài)务独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义上限(xiàn)情景下，中长期看美债上限违约(yuē)风险难以忽视，亚(yà)洲(zhōu)等(děng)新(xīn)兴市场股(gǔ)票表现将更具韧(rèn)性(xìng)，而市场关注的重点也(yě)将重新回到美联储的货币(bì)政(zhèng)策上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股票(piào)表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来美(měi)国政(zhèng)府债务共有22次(cì)触及法定上限，每次(cì)债务(wù)上限触及后均(jūn)得到了上调或暂停，只是经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债(zhài)务上限解决(jué)前后(hòu)，标普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解决前后，标(biāo)普500指数(shù)最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数为3.4％。而(ér)在(zài)本(běn)次债务(wù)危(wēi)机谈判(pàn)过程中，亚洲(zhōu)市(shì)场反应参差(chà)，日经225指数创(chuàng)1990年以来(lái)新高，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数则跌至(zhì)年内新(xīn)低。

　　瑞银财(cái)富(fù)管理投资总(zǒng)监(jiān)办公室（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻底违(wéi)约的可能性非常低，但此(cǐ)前因为市场(chǎng)担忧发生发(fā)生违约(yuē)，很多国(guó)家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲(zhōu)市场表现相对于(yú)美国(guó)和发达(dá)市场(chǎng)更具(jù)韧性(xìng)，得(dé)益(yì)于较佳的盈利(lì)增长前(qián)景和具吸引力的相对(duì)估值(zhí)，尤其(qí)看好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为(wèi)，盈利才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利增长较(jiào)去年(nián)第(dì)四季有(yǒu)所(suǒ)改善(shàn)，有(yǒu)助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市的估值(zhí)似(shì)乎被低估。

　　景(jǐng)顺(shùn)亚太区（日本除(chú)外）全(quán)球市场策略师赵(zhào)耀庭也对(duì)记者表示(shì)，债务协议的(de)顺利通(tōng)过消除了美国乃至全球面临的(de)一个不(bù)明朗因素(sù)，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏(hóng)观策(cè)略总监(jiān)吴照银对记者称，因(yīn)投(tóu)资者对两党达成(chéng)一致有(yǒu)确定的预期，所以近期美国(guó)以及全球资(zī)本市(shì)场并(bìng)没有对美国债务上限(xiàn)问(wèn)题过度(dù)反(fǎn)应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债(zhài)上限违约风(fēng)险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目前(qián)来看，主流大类资产对(duì)于(yú)美债危机的叙事(shì)反应都较为(wèi)平淡(dàn)，但野村(cūn)东方国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部(bù)总经独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义理兼投(tóu)资总监肖(xiào)令君对记(jì)者表示，从中长(zhǎng)期的资(zī)产配置(zhì)角度(dù)出发，诸如(rú)美债上(shàng)限等类似(shì)的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资组合(hé)的下(xià)行(xíng)风险，主要考虑两点(diǎn)：一是多元(yuán)化低相(xiāng)关性资(zī)产配(pèi)置、二是支付保(bǎo)险费的另类策(cè)略，为组合(hé)提供下行保护。回(huí)顾美债上限危机历史(shǐ)，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较(jiào)风险资产呈现明显的超额收(shōu)益(yì)，因此组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)保有一(yī)定比(bǐ)例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君进一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江(jiāng)证券(quàn)在黄金(jīn)与美(měi)债季度展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典(diǎn)型的避险资产，国(guó)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义际金(jīn)价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因(yīn)为美债利率短期(qī)内(nèi)仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同时(shí)全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一(yī)方面，极端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现(xiàn)同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极(jí)度恐(kǒng)慌时期，市场无(wú)差别(bié)抛售一切(qiè)资产增持(chí)现金，传统避险资(zī)产随同风险资产一起下(xià)跌，因此以期权保护组合下行风险(xiǎn)是另一种方式(shì)。美债违约并(bìng)非我(wǒ)们的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多(duō)波动率(lǜ)、以及(jí)做空风险资(zī)产的衍生品(pǐn)策略将显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲(chōng)策(cè)略是做空(kōng)美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠杆(gān)、估值(zhí)紧绷(bēng)）和美国(guó)REIT（出(chū)现更严重的(de)衰(shuāi)退(tuì)时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示(shì)，美债(zhài)上限(xiàn)的(de)提升，将促进美(měi)联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对(duì)美(měi)股也(yě)是一大利(lì)好(hǎo)。他(tā)还(hái)认为，美国政府的财(cái)政(zhèng)支(zhī)出(chū)得到了保证，在两年(nián)内可以(yǐ)继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观(guān)。可(kě)见随着美(měi)债(zhài)上(shàng)限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再(zài)次回到

　　美国财(cái)政政策和货币(bì)政策上

　　美国(guó)参议院已经投票(piào)通过债(zhài)务(wù)上限法案，市场关(guān)注焦点再度回到美国未(wèi)来的财政政(zhèng)策(cè)和货币政策上。肖令(lìng)君认为，如(rú)果未(wèi)出(chū)现黑天(tiān)鹅事件(jiàn)，预计联(lián)储仍将贯(guàn)彻(chè)数(shù)据依(yī)赖原则，联储可能(néng)会(huì)持续关注就业(yè)数据(jù)和工商(shāng)业运行情况，等待市场自(zì)然(rán)降温至(zhì)浅(qiǎn)萧条后再开启降息，年内降息(xī)的(de)乐(lè)观预期存(cún)在(zài)修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从(cóng)经济数据上(shàng)看，美国经济韧性好(hǎo)于预(yù)期，如果年核(hé)心(xīn)PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联储还会继(jì)续加息(xī)的可(kě)能，但加(jiā)息(xī)周期已(yǐ)接近尾声，利(lì)率基本见顶(dǐng)的趋势(shì)不(bù)会改(gǎi)变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债务上限协议通(tōng)过后，美国财(cái)政部预计将可(kě)于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美元的国(guó)债。随着市场流动性(xìng)收(shōu)紧，这或将产生显著(zhù)的吸力作(zuò)用。债券(quàn)收(shōu)益率或将随着资(zī)本(běn)流出经济(jì)而(ér)上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析师黄俊则称，接下来美国财政(zhèng)部(bù)的工作重点是如何(hé)为美(měi)债找到买家，其(qí)中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍(réng)在缩表周期(qī)，接下来是否要调(diào)整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸易(yì)顺(shùn)差国是否购买(mǎi)美(měi)债；第三(sān)，美国国(guó)内普通家庭可能成为购买美债(zhài)异军突起的力量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美(měi)联(lián)储(chǔ)缩表卖(mài)出美(měi)债，美国财政部发(fā)行美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债(zhài)市场造成极大抛压。他(tā)总(zǒng)结(jié)道(dào)，美债的(de)重(zhòng)新发(fā)行，有(yǒu)可能(néng)促(cù)使美(měi)联(lián)储美联储停止加(jiā)息和缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前(qián)暗示未(wèi)来(lái)还会加息的措(cuò)辞，需要关注6月利率决议中美联储是(shì)否能进一(yī)步确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义