北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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