私募基金(jīn)运作即(jí)将迎来更(gèng)全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基(jī)金业(yè)协会（下称中基协）就起草的(de)《私募证券(quàn)投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社(shè)会公开征求意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)法将(jiāng)私募证券(quàn)投资基金纳入统一规范，中基协实(shí)施(shī)登记备(bèi)案以来，我国私募证券投资基(jī)金行(xíng)业发展迅(xùn)速，规(guī)模不(bù)断增(zēng)加。截(jié)至2022年年末，中基协已登记(jì)私(sī)募证券投资基金管理人9000余家，存续私募证(zhèng)券(quàn)投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私(sī)募证券(quàn)投资基金交易(yì)策略逐步多元化，交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)，投资资(zī)产覆(fù)盖股(gǔ)票、基(jī)金(jīn)、债券和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成(chéng)为资(zī)本(běn)市场(chǎng)重要的机构投资者之一。中(zhōng)基协结合私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)行业实践(jiàn)，坚(jiān)持规(guī)范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起(qǐ)草(cǎo)形成《运作指引》，明(míng)确底线(xiàn)要求，针(zhēn)对重(zhòng)点问题予(yǔ)以规范，完善私募证券投(tóu)资基金运作规则(zé)体系(xì)。

　　本(běn)次征求(qiú)意见(jiàn)的(de)《运(yùn)作指(zhǐ)引》共计(jì)三十二条，对(duì)私募(mù)证券投资(zī)基金募集、投资、运(yùn)作(zuò)管理等(děng)环节提(tí)出(chū)了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及(jí)存续门槛要求上，明确私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)初始募(mù)集及(jí)存(cún)续(xù)规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中(zhōng)基(jī)协发布(bù)了(le)修订(dìng)后的《私募投资基金登记备案办法(fǎ)》（下称《备(bèi)案办法》）及配(pèi)套指引(yǐn)，进一步明确了(le)私募登记(jì)备案标准，其中(zhōng)就提出私(sī)募证(zhèng)券基金初始实缴(jiǎo)募集资金(jīn)规模不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作(zuò)指引》的相关(guān)要求与(yǔ)《备案(àn)办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市场(chǎng)热议的是，基金(jīn)合同中(zhōng)应当明(míng)确约定，除市场波动导致净值(zhí)变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万元人民币(bì)的(de)，该私募证券(quàn)投资(zī)基金进入清算流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运(yùn)作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集(jí)规(guī)模的(de)基础上，增(zēng)加了存续要求(qiú)，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台(tái)后(hòu)，通过募集资金后(hòu)再赎回的方(fāng)式备案的“壳(ké)基金”。此(cǐ)外，这也(yě)体现行(xíng)业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规(guī)模的(de)私(sī)募生存难度越来越(yuè)大(dà)。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性(xìng)风险管理，《运(yùn)作指引(yǐn)》要求私(sī)募证券投资基金开放申赎频率(lǜ)不得高(gāo)于每月一次。为引(yǐn)导(dǎo)投(tóu)资者(zhě)理性(xìng)投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明(míng)确基金合同(tóng)应当约定投(tóu)资者不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月的份额锁(suǒ)定期(qī)安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募证券投资(zī)基金(jīn)管理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资(zī)、分散风险，要求私募证券投资基金采取资(zī)产组合(hé)的方式进行(xíng)投资(zī)。单只私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该基金净资产的25％；同一私募基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)管理的全部(bù)私募(mù)证(zhèng)券投资基金投资于同一资产的资(zī)金，不得超过(guò)该资产的25％。银行活(huó)期存款、国债(zhài)、中央银(yín)行票据(jù)、政策性金融债、地方政府债(zhài)券(quàn)、公开募集基金等中国证监会、协会认可的(de)投资品种除(chú)外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层(céng)嵌套，要求私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)架(jià)构应当清晰、透明，不得通(tōng)过(guò)设置复(fù)杂架(jià)构、多层嵌套等方式(shì)规避(bì)监管要求。私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)投资于其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者金(jīn)融(róng)机构发行的资(zī)产管(guǎn)理产品的，应当明确约定所投(tóu)资的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者资(zī)产管理产品(pǐn)不(bù)再(zài)投资除公开(kāi)募集基(jī)金以外的其(qí)他私募证券投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在场外衍生品(pǐn)投资要求上，明(míng)确私募(mù)基金(jīn)应当以风(fēng)险管理、资产配置为目标开展衍(yǎn)生品交易(yì)，不得将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内标的(de)的杠杆融(róng)资(zī)工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格投资(zī)者提供通道服务，提(tí)出集中度、杠杆等要求。

　　运作(zuò)管理(lǐ)要求方面，要求私(sī)募证券投资基金管(guǎn)理人建立(lì)健全内部制度，遵循投资者利益优先与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对(duì)量化私募证券投资基金在交易系统(tǒng)安全、异常交易监控、内部管(guǎn)理、资(zī)料保存、产品命名等方面提出规范要(yào)求。进一步细化对(duì)私募证券投资基(jī)金投资运作（如衍生品(pǐn)、境外资产等特(tè)殊交易）的信(xìn)息(xī)披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确不同规模私募证(zhèng)券投资基金管理人和私募证券投(tóu)资基金(jīn)信(xìn)息报送工(gōng)作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指引(yǐn)》还要求(qiú)规模以上私募证券投资基金管理人(rén)定期开展压力测试(shì)、建立风险准备金制度等。具体来(lái)看，同一实(shí)际(jì)控制人控(kòng)制的私募基金管理人在最(zuì)近一(yī)年度末合计(jì)基金管理规模在20亿元以上(shàng)的，应当持(chí)续建立(lì)健(jiàn)全流动性风险监(jiān)测(cè)、预警与应急(jí)处置(zhì)、关于(yú)预警线与止损线的风险管理制度，每(měi)季度至少(shǎo)进行(xíng)一(yī)次压(yā)力(lì)测试。私募基金管理人应当结(jié)合市场状况(kuàng)和自身管理能力制定(dìng)并(bìng)持续更新(xīn)流动性风险应急预案，明确预案触发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作指引(yǐn)》明(míng)确禁止通道(dào)业务，私募基金(jīn)管理人(rén)应当对(duì)投资者(zhě)资金来源的(de)合(hé)规(guī)性进行审查，不得由投资者(zhě)或其(qí)指定第三方下达投资(zī)指令或(huò)者自行负责投资(zī)运作，不得为(wèi)金融机构、其他私募(mù)基金管理(lǐ)人，金(jīn)融机(jī)构资产(chǎn)管(guǎn)理产品(pǐn)以及其他私(sī)募基(jī)金提供(gōng)规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监管(guǎn)要求的通(tōng)道(dào)服务。

　　一(yī)位私募人士向期货日(rì)报记者表示，综合来看(kàn)，私募监(jiān)管的实(shí)际标准在向金(jīn)融机构管理(lǐ)标准看齐，《运作指引》如果按目前(qián)征求意见(jiàn)稿的水平落实(shí)，执行后会快(kuài)速抹平私募基金相对其他资管产品的灵(líng)活度，让资金方(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗fāng)的投放偏好回到策略(lüè)表现及管理人的整体(tǐ)运营和服务水平上，而非政策监管红(hóng)利(lì)。这(zhè)将更有利(lì)于行业的健康(kāng)发展，回归管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予(yǔ)了(le)过渡期安排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示，《运作指引》施行(xíng)后，新(xīn)备案的私募证(zhèng)券投资(zī)基金按照《运作指引》要求执行。同时(shí)为减(jiǎn)少(shǎo)新(xīn)老基金(jīn)的套(tào)利(lì)空间，对存(cún)量基(jī)金针对不同情况(kuàng)提(tí)出差异化整改要求，并对(duì)重点条款的整(zhěng)改给(gěi)予充分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资范(fàn)围(wéi)要求、开展通道(dào)业务、不符合最低存续(xù)规模(mó)等触及(jí)底线(xiàn)要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投资(zī)者，不得展期，新增投资活动获得须(xū)符合(hé)《运作指(zhǐ)引》要求，合同(tóng)到期后予以清算；

　　对(duì)于(yú)不符(fú)合《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》中关于投资(zī)集(jí)中度、嵌(qiàn)套层(céng)数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍(yǎn)生品交易等(děng)投(tóu)资要求(qiú)的(de)，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存(cún)量基金新募(mù)集(jí)的投资者(zhě)要求设(shè)置不少于6个(gè)月的份额(é)锁定期(qī)；

　　对于存量基金发生基金合同变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求；基金合同(tóng)存(cún)续(xù)期限发生变(biàn)化的，应(yīng)当按照《运作(zuò)指引》修(xiū)改基金合(hé)同(tóng)；

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗