“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号g alt="4 月出口：“一带一路(lù)”的对冲力量(liàng)有多大？（东(dōng)吴宏观(guān)团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号