编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìn多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思g)的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(l多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思e)6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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