当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其(qí)他(tā)几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规(guī)模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的(de)授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据(jù)带来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在(zài)油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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