5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。<天之蓝52度多少钱一瓶/p>

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(天之蓝52度多少钱一瓶qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当天之蓝52度多少钱一瓶(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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