“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并(bì绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ng)不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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