5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)18范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音2BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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