财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随(sc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式uí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AIc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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