分析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征的(de)其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品(pǐn)合(hé)规性，提高(gāo)产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提(tí蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)升资(zī)管机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一(yī)投资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险(xiǎn)的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市(shì)场基(jī)金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

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