橘子百科-橘子都知道橘子百科-橘子都知道

塞舌尔属于哪个国家的城市,塞舌尔是什么国家

塞舌尔属于哪个国家的城市,塞舌尔是什么国家 东吴宏观:如果今年“一带一路”出口增速保持在6%以上,增量上可能对冲美欧日出口下滑

  “一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数,4月的(de)出口增速也不赖,与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ);拉动方面,“一带一路”国家成为主(zhǔ)角,欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0%超过美欧日(34.3%),粗(cū)略计(jì)算,如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6%以上,那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá),使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

  4 月出(chū)口(kǒu):“一带(dài)一路”的对(duì)冲(chōng)力量有多(duō)大(dà)?(东(dōng)吴宏(hóng)观团队)

  4 月(yuè)出(chū)口:“一带一路”的对冲力量(liàng)有多大?(东吴宏(hóng)观团队)

  从整体看,3、4月份的数据再(zài)次验证,当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口,不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标,但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移,其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面,由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆,汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升,导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离,另(lìng)一方面,以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势,但由于产品(pǐn)结(jié)构差异,2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下,传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò),信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

  4 月出(chū)口:“一带一路”的对冲力(lì)量有多大(dà)?(东吴宏观团队(duì))

  国别方(fāng)面(miàn),擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外,4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè),沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò),不(bù)过整(zhěng)体来看,自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速,日(rì)韩份额保持稳定。

  4 月出口:“一带一路(lù)”的对冲力(lì)量有多大?(东吴宏观团队)

  产品方(fāng)面,4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(塞舌尔属于哪个国家的城市,塞舌尔是什么国家zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì),增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因,不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国,半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看,量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口,而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响,集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

  4 月出口:“一带一(yī)路”的(de)对冲(chōng)力量有多大?(东(dōng)吴宏观团队)

  4 月出(chū)口(kǒu):“一带一路”的对冲(chōng)力量有多大?(东(dōng)吴宏观团队)

  那么(me),2023年出口最大的变数:“一带一路”的空间有多大(dà)?站在2022年年(nián)底,市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi),而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用(yòng),那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大?

  一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下,我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额,2018年至2022年(nián),中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5%,同期欧美日韩下降了3.8%。

  4 月出口:“一带一路”的对(duì)冲力量有多大(dà)?(东吴宏观(guān)团队)

  空间有多大?保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng),中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国家(jiā)(约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70%,以下简称10国)。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况,同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额,假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60%被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

  结果显(xiǎn)示,中(zhōng)性条(tiáo)件下,“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97%,此外根据占比(bǐ)(10国占(zhàn)65国的(de)70%),大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39%。

  在全(quán)球放缓的(de)背景下,1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少,我国全年出口增速可能略高(gāo)于0%。对欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测,思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行(downturn)的(de)时间段中(zhōng),选出(chū)具有参(cān)考意义的三年,分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì),我们选择2009(全(quán)球金融(róng)危机(jī))、2016(美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓)、2001(科网(wǎng)泡沫破裂,全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓)分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测,中(zhōng)性假设下(xià),2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

  4 月出口:“一带一路”的对冲力量有多大?(东吴宏观团队)

  假设对其(qí)余国家(jiā)(在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26%)出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5%计算,并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù),使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(0.96%),计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ),中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13%(图11)。

  4 月(yuè)出口:“一带(dài)一(yī)路”的对冲力(lì)量(liàng)有多大(dà)?(东(dōng)吴宏观团队)

  测算存在低(dī)估的风(fēng)险,主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn):数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn),各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异(无论是绝对量(liàng)还是增速),有时这一差异还较大,一般而言(yán)中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高,这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de);外需(xū)方面,欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性,可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年,若后者出现,那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

  风(fēng)险提示:东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期,对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期,对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 塞舌尔属于哪个国家的城市,塞舌尔是什么国家

评论

5+2=