“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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