今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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