如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么(me)显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来提(tí)到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎看到(dào)了(le)日(rì)本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的(de)涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过(guò)长达(dá)数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资(zī)的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rìtan1等于多少，tan1等于多少兀)本市(shì)场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金。日本多(duō)年(nián)的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的(de)底部和(hé)更高(gāo)的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单(dān)一(yī)原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经(jīng)济基本面(miàn)，显然(rtan1等于多少，tan1等于多少兀án)也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日(rì)公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前三(sān)个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的经济(jì)前(qián)景指数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 tan1等于多少，tan1等于多少兀