A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达(dá)到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算业(yè)务的需(xū)求，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营。

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