上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇(qí)，但连带(dài)着(zhe)可转债一(yī)起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价(jià)连续20个(gè)交易日(rì)低于(yú)1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司股票及马云的钱属于个人吗其可转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正股退市(shì)而强制(zhì)退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信(xìn马云的钱属于个人吗)用风险的(de)担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一(yī)个广为流传的说法(fǎ)是(shì)，可(kě)转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上(shàng)涨(zhǎng)时有(yǒu)“股(gǔ)性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展中(马云的钱属于个人吗zhōng)，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质(zhì)性违约事(shì)件。

　　随着搜特(tè)转债等(děng)的退市，零违(wéi)约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水面。虽说(shuō)可(kě)转债退市后，依然(rán)可以执行(xíng)赎回(huí)和回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务(wù)状况(kuàng)并不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回(huí)的可能性较大。而(ér)如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为普通债(zhài)权，清偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确(què)定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可(kě)转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛”不稳定了。事(shì)实(shí)上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意(yì)料，早已(yǐ)在相关规则(zé)中埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市(shì)规则，上市公司(sī)股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行(xíng)的可转(zhuǎn)债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制(zhì)改革的持续推进，市场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化退市(shì)机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市(shì)场在(zài)发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一(yī)成不变，是(shì)时候重塑对可转债的认(rèn)知了。投(tóu)资者要(yào)改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债券时(shí)，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)以(yǐ)及发债公司(sī)偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风(fēng)险较(jiào)高的标的，而选择(zé)正股(gǔ)经营效益良好、估(gū)值合理(lǐ)且随市场下(xià)跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化(huà)。目(mù)前关于(yú)可转债的(de)退市处(chù)理还有不少空白和盲(máng)点，监(jiān)管部(bù)门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市场明确(què)预期(qī)。比如，可(kě)进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强化发行前的(de)信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质(zhì)较弱的公司，可(kě)考虑(lǜ)提(tí)高担保(bǎo)资产与回售条款等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)。

　　全(quán)面(miàn)注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风(fēng)买入”的简单(dān)套路(lù)行不通了(le)，一(yī)些规则制(zhì)度上的(de)短板不能视(shì)而(ér)不(bù)见了。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可转债在内(nèi)的投资方法，完善(shàn)配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马云的钱属于个人吗