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18krgp带钻的值钱吗项链上的18krgp值钱吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修(xiū)复(fù)的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“18krgp带钻的值钱吗项链上的18krgp值钱吗一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本(běn)集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船18krgp带钻的值钱吗项链上的18krgp值钱吗舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背景下(xià)融(róng)资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。