一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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