金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业信七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流(liú)出而非(fēi)企七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因为银行(xíng)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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