大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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