大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么="现(xiàn)场(chǎng)视(shì)频！#俄称两(liǎng)架无人机试图(tú)袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng) 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么三(sān)个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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