“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续(xù双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义