“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎ冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗n)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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