今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(t五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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