美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在科兴是美国的还是中国的(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(z科兴是美国的还是中国的ài)美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　科兴是美国的还是中国的>

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍(réng)维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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