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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(jué)策(cè)者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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