在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我>

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一(yī)步证明(m军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我íng)，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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