近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀(xMedical staff可数吗，stuffiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时(shí)投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科Medical staff可数吗，stuff创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需(xū)要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的(de)李诞迅(xùn)速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多(duō)也(yě)快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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