在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗0000; line-height: 24px;'>金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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