大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过(guò)度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(y科兴是美国的还是中国的ǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我科兴是美国的还是中国的们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成科兴是美国的还是中国的(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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