“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即教师一年的工作日有多少天，一年有多少周使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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