近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu美女脱了个美女脱了个精光露出奶囗和尿囗精光露出奶囗和尿囗)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。<美女脱了个精光露出奶囗和尿囗/p>

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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