财(cái)联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资者期(qī)待。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速“一(yī)骑绝(jué)尘(chén)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展(zhǎn)在内的(de)外(wài)资系啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外(wài)资(zī)两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的fèi)整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去(qù)年(nián)同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭亏(kuī)、释(shì)放(fàng)利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现来(lái)看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分(fēn)别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每座(zuò)城(chéng)市都拥有(yǒu)自己的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有(yǒu)望进一(yī)步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青(qīng)岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英(yīng)博甩(shuǎi)开(kāi)，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒阵营(yíng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的(de)嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利(lì)润增长将低于去(qù)年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台(tái)，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个(gè)地(dì)区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端(duān)如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始(shǐ)发(fā)力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于产业链(liàn)中游，对上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主要材(cái)料；下游终(zhōng)端(duān)议(yì)价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后(hòu)，企(qǐ)业为向高端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参(cān)与数量高增，提价区域由部分到(dào)全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)等主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场的(de)产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先(xiān)在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研(yán)报指出(chū)，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化(huà)势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应(yīng)，预(yù)计公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购喜力(lì)中国正(zhèng)式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及超(chāo)高(gāo)端产品(pǐn)仅占其(qí)收(shōu)入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯等，但对(duì)其高(gāo)端(duān)产(chǎn)品认知度或接受度(dù)相(xiāng)对(duì)偏低。公司(sī)提价(jià)空间较(jiào)大，高端(duān)化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的(de)营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去(qù)年业绩(jì)爆发(fā)，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达(dá)54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指出，渠道(dào)反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的U8势(shì)能持续(xù)开拓市场，推(tuī)动整(zhěng)体销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革红(hóng)利释放正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将进一步加(jiā)速(sù)。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空间(jiān)，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及(jí)应(yīng)用场景(jǐng)布(bù)局多元化企业，将更加能够顺(shùn)应精(jīng)酿市(shì)场(chǎng)发(fā)展趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力(lì)，并有望(wàng)成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的