个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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